智谱紧拥三星、高通“中国OpenAI”可否率先

　　巅峰时，它们估值数百亿，是天之宠儿和本钱骄子；两年后，裁人、吃亏等成为挥之不去的梦魇。“AI六小虎”的集体坠落，并非一个滑润的滑坡，而是一次次但愿的破灭取贸易现实的。这个系列，我们将回溯那段激荡的岁月，分解旧日独角兽之下被轻忽的裂痕，探索它们正在十字口的挣扎取抉择。数据显示，2025年1-6月期间，全球对AI草创企业的投资远超2024年同期，此中仅一季度便吸引资金600亿-730亿美元，已超2024年全年总额的一半，同比增加超100%。本钱正以史无前例的规模向AI范畴进军，特别是那些被视为无望胜出的头部企业，正正在成为机构沉点押注的对象。而被誉为“中国OpenAI”的智谱华章科技股份无限公司（下称“智谱”），即是此中最大的受益者。天眼查显示，截至7月2日，2025年以来智谱已完成五轮融资，融资金额超30亿元（人平易近币，如无特殊说明，下同），半年时间接连拿下珠海、成都、杭州、和上海五个城市的国资投资，估值达到400亿元。本钱的热捧，把智谱抬到了IPO的关口。数月前，智谱正在证监局打点存案，由中国国际金融股份无限公司担任机构，打算于2025年10月完成打算，进行查核评估，做好初次公开辟行股票并上市申请文件的预备工做。然而，就正在如许的一个环节时辰，市场却传出智谱多位焦点高管出走的动静。一边是本钱盛宴，一边是人事震动，处正在冰取火的交汇点，智谱命运的齿轮已悄悄被拨动。这家中国大模子企业的发源可逃溯到2006年，其时大学计较机系学问工程尝试室（KEG）发布了一款名为AMiner的科研谍报挖掘产物。该项目由智谱创始人之一的唐杰带队掌管研发。2018年，OpenAI发布第一代GPT，激发全球关心。彼时，大学的一些AI新芽，也正正在冒出土壤，此中便有“人工智能泉源”寄意的智源研究所。现在的不少AI大佬，晚年都曾正在此处置相关研究，譬如月之暗面的杨植麟、的刘知远以及唐杰。另一个就是源自AMiner的智谱。2019年6月，唐杰团队把AMiner的焦点手艺从KEG尝试室剥离出来，并取张鹏、刘德兵、王绍兰等KEG尝试室的，一同成立智谱。而“同根生”的智源，日后也被做为智谱最主要的伙伴协同成长。2020年，OpenAI发布GPT-3狂言语模子，激发了智谱的斗志——正在公司成立一周年之际，团队决定全力投入大模子开辟。2022年8月，由智谱结合大学打制的GLM-130B正式降生。这博得了本钱的青睐。天眼查显示，2019年至今，智谱已完成17轮融资，累计融资金额已超百亿。此中，投资方不乏小米集团、蚂蚁集团、美团、顺为本钱、红杉中国、高瓴本钱、启明创投等互联网大厂、处所国资、财产基金以及出名投资机构。短短数年，智谱成为炙手可热的本钱骄子，并取月之暗面、百川智能、MiniMax、阶跃星辰和零一被称为“AI六小虎”。本钱下，智谱积极拓展财产合做邦畿。2024年10月，智谱推出首个Agent产物AutoGLM。基于该款产物，智谱取三星正在AI手机范畴告竣深度计谋合做，并将Agent体验带到三星手机Galaxy S25系列上。AI正正在成为智妙手机决胜将来的环节。机构数据显示，2025年搭载生成式AI功能的智妙手机出货量将冲破3。7亿部，占领全体市场的30%。也就是说，智谱或将成为三星抢占将来市场份额的环节。取此同时，高通也颁布发表取智谱合做，为骁龙8版适配优化GLM-4V端侧视觉大模子，支撑多模态交互体例。例如，用户能够通过手机摄像头获取穿搭，操纵视觉消息实现智能，通过车内摄像头识别遗留物品。展示了智谱大模子从云端向端侧延长的计谋结构。通过取国际头部硬件厂商合做，智谱正将其手艺渗入到更多用户场景中，扩大生态影响力。2025年7月初，据职场Bonus动静，智谱智能终端行业部总司理何国帅将要去职，“目前正在走去职相关手续”。分开后，何国帅将做为联创插手智谱前COO张帆的创业公司，担任贸易化相关工做。何国帅并非通俗办理人员。其2023年7月插手智谱，仅用半年时间，就将倒数第一的华南业绩做到全国榜首，率领的团队持久连结销冠地位。对智谱的发卖系统无疑是一大沉创。何国帅的去职不是孤立事务。据市场动静，自2025年以来，智谱的首席计谋官张阔、副总裁曲滕、使用AI取合做副总裁李惠子以及COO张帆接踵去职。这些高管均深度参取公司各项焦点营业，如本钱、运营、贸易化等。曲滕去职前，曾帮智谱完成了30亿元融资。这也激发了市场对智谱能否反面临内部人才的担心。针对多位高管去职一事，源媒汇日前发函向智谱方面求证，截至发稿未获答复。屡次人事情动背后，更像是智谱内部进行的一场大规模组织架构调整。特别是原COO张帆去职后，其担任的B端营业团队被并入张鹏带领的G端营业团队。概况上是团队整合，本色或是资本向G端倾斜的计谋选择。有报道称，张鹏麾下的G端营业，细分为、军工、国央企、金融等多个焦点分支；张帆所担任的B端营业，则铺设了两条阵线：一条是行业线，涵盖金融、制制、互娱、教育等五大环节行业；另一条则是城市线，将全国市场划分为北区、东区、南区和西南区。概况看，to B营业的邦畿似乎更为广漠，但现实的结果却不尽如人意。有市场动静称，张帆团队的50人担任B端营业，张鹏团队的20人担任G端营业。然而，整个B端团队的业绩表示，却远不及规模更小的G端团队。智谱的贸易化收入中，G端收入已远跨越B端收入。前述调整反映了智谱更深远的结构——将其焦点B端伙伴联系关系的G端营业一并纳入系统。当企业客户同时取多家国资客户合做时，唯有整合B端取G端能力，才能实现协同推进。据智谱此前披露的贸易化数据显示，2024年全年收入较2023增加超100%，MaaS平台的API年收同比增加超30倍。此中，公司大模子产物智谱清言开通付费不到半年，预期年收入超万万元，具有超2500万用户。不外，据财经报道，一位知情投资人透露，智谱2024年收入约2亿元，吃亏约20亿元。以此推算，公司吃亏率达到1000%。这是什么概念？数据显示，旧日“AI四小龙”之首的商汤科技，2024年的吃亏率也不外114%。还有报道称，估计2025年，智谱收入将达到2024年的4倍。连系前述吃亏率，不免令市场担扰：会不会收入越高亏得越多？或是基于运营压力，2025年岁首年月，智谱调整运营策略，从“卖模子”转向“卖办事+卖场景”并沉。简单理解，即从“卖锤子”改成“既卖锤子又帮人盖房子”。火力次要集中正在变现径：一是把GLM-4拆成可租用的AI东西办事，按API利用量收费；二是推出尺度化“智谱大脑”一体机；三是沉点成长MaaS生态。同时，智谱也正在测验考试轻交付模式，以脱节上一代AI企业的“外包化”窘境——上一代“AI四小龙”曾定制化泥潭，以至因回款周期过长导致现金流危机。智谱的“轻交付”模式通过三推进：面临中大型客户，将沉人力成本至区域合做伙伴，本身只派驻少量算法工程师；面向小型企业，推出CoCo智能体，将政务演讲生成、金融数据阐发等使命打包成尺度化使用；2025年上半年上线的“Agent使用空间”，进一步聚合AI Agent能力，让企业无需自建大模子团队即可低门槛接入。这种转型背后，或是智谱对估值逻辑的深层考量。若沉交付收入比沉过高，则会严沉影响其现有的估值逻辑。2025年4月，智谱正式向证监局提交上市存案，也是国内“AI六小虎”中首家启动IPO的企业。此前，针对IPO一事，张鹏曾暗示，完成股改是朝着IPO方针去的，但并不完全取决于智谱本人的设想，跟外部大相关。他还强调，智谱会持续推进融资工做，包罗IPO前的预备工做也正在持续无效的进展过程傍边。一方面，大模子行业的估值逻辑已发生底子变化。本钱市场对AI的估值逻辑，从“手艺幻想”转向“盈利验证”。这意味着，纯真做好手艺，难以正在企业成长过程中像过往一样起到决定性感化，当下更是企业的贸易生态和财产话语权的全方位博弈。另一方面，智谱虽然通过绑定国资获得了必然平安边际，但若何均衡好订单取市场化合作的关系，将间接影响其持久成长空间。出格是正在DeepSeek等合作敌手以更高效的手艺径快速兴起的布景下，智谱需要证明本人不只能拿到订单，也能正在市场中连结合作力。